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Spring 1, 2013 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
7/22/12 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Chapter 2. Ch 02 P14 Build a Model | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Except for charts and answers that must be written, only Excel formulas that use cell references or functions will be accepted for credit. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Numeric answers in cells will not be accepted. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
a. Cumberland Industries’ most recent sales were | $455,000 | $ | 67,000 | $8,550 | 25% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
The input information required for the problem is outlined in the “Key Input Data” section below. Using this data and the balance sheet above, we constructed the income statement shown below. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Key Input Data for Cumberland Industries | 2010 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(Thousands of dollars) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Sales | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Expenses (excluding depreciation) as a percent of sales | 85.0% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net fixed assest | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Depr. as a % of net fixed assets | 10.0% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Tax rate | 40.0% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest expense | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Dividend Payout Ratio | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Cumberland Industries: Income Statement (Thousands of dollars) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Operating costs excluding depreciation | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
EBIT | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Depreciation (Cumberland has no amortization charges) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
EBT | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Taxes (40%) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Common dividends | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Addition to retained earnings | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
b. Cumberland Industries’ partial balance sheets are shown below. Cumberland issued | $10,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Dollar value of common stock issued | (in thousands of dollars) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Cumberland Industries December 31 Balance Sheets | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2009 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Assets | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Cash and cash equivalents | $91,450 | $74,625 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Short-term investments | 11,400 | 15,100 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Accounts Receivable | 108,470 | 85,527 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Inventories | 38,450 | 34,982 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total current assets | $249,770 | $210,234 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net fixed assets | 42,436 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total assets | $316,770 | $252,670 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Liabilities and equity | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Accounts payable | $30,761 | $23,109 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Accruals | 30,405 | 22,656 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Notes payable | 12,717 | 14,217 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total current liabilities | $73,883 | $59,982 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Long-term debt | 80,263 | 63,914 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total liabilities | $154,146 | $123,896 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Common stock | $90,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Retained earnings | 38,774 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total common equity | $128,774 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total liabilities and equity | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Check for balancing (this should be zero): | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
c. Construct the statement of cash flows for the most recent year. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Statement of Cash Flows | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Operating Activities | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Adjustments: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Noncash adjustment: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Depreciation | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Due to changes in working capital: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Due to change in accounts receivable | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Due to change in inventories | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Due to change in accounts payable | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Due to change in accruals | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net cash provided (used) by operating activities | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Investing Activities | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Cash used to acquire gross fixed assets | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Due to change in short-term investments | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net cash provided (used) by investing activities | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Financing Activities | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Due to change in long-term debt | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Mike Ehrhardt: An increase in debt is a positive cash flow. | Due to change in notes payable | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Due to change in common stock | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Mike Ehrhardt: An increase in common stock is a positive cash flow. | Kenneth D. Jackson: An increase in accounts receivable from the pevious year to the current year reduces the net cash provided by operating activities | Kenneth D. Jackson: An increase in Inventory from the previous year to the current year reduces the net cash provided by operation activities | Mike Ehrhardt: An increase in accounts payable increases cash flow. | Mike Ehrhardt: An increase in accruals is a positive cash flow. | Christopher Buzzard: Remember, to calculate cash used to acquire fixed assets, we must include depreciation, i.e., assets purchased are equal to the increase in net assets plus depreciation. | Mike Ehrhardt: Selling securities is a positive cash flow, buying securities is a negative cash flow. | Payment of common dividends | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net cash provided (used) by financing activities | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net increase/decrease in cash | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Add: Cash balance at the beginning of the year | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Cash balance at the end of the year | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Check: cash balance in statement of cash flows should equal the cash on balance sheets as shown here: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Spring 1, 2013 | ||||||||||
7/22/12 | ||||||||||
Chapter 3. Ch 03 P15 Build a Model | ||||||||||
Except for charts and answers that must be written, only Excel formulas that use cell references or functions will be accepted for credit. | ||||||||||
Numeric answers in cells will not be accepted. | ||||||||||
Joshua & White Technologies: December 31 Balance Sheets | ||||||||||
(Thousands of Dollars) | ||||||||||
Assets | ||||||||||
2010 | ||||||||||
2009 | ||||||||||
Cash and cash equivalents | $21,000 | $20,000 | ||||||||
Short-term investments | 3,759 | 3,240 | ||||||||
Accounts Receivable | 52,500 | 48,000 | ||||||||
Inventories | 8 | 4,000 | 56,000 | |||||||
Total current assets | $161,259 | $127,240 | ||||||||
Net fixed assets | 218,400 | 200,000 | ||||||||
Total assets | $379,659 | $327,240 | ||||||||
Liabilities and equity | ||||||||||
Accounts payable | $33,600 | $32,000 | ||||||||
Accruals | 12,600 | 12,000 | ||||||||
Notes payable | 19,929 | 6,480 | ||||||||
Total current liabilities | $66,129 | $50,480 | ||||||||
Long-term debt | 67,662 | 58,320 | ||||||||
Total liabilities | $133,791 | $108,800 | ||||||||
Common stock | 183,793 | 178,440 | ||||||||
Retained Earnings | 62,075 | 40,000 | ||||||||
Total common equity | $245,868 | $218,440 | ||||||||
Total liabilities and equity | ||||||||||
Joshua & White Technologies December 31 Income Statements | ||||||||||
Sales | $420,000 | $400,000 | ||||||||
Expenses excluding depr. and amort. | 327,600 | 320,000 | ||||||||
EBIT | $92,400 | $80,000 | ||||||||
Depreciation and Amortization | 19,660 | 18,000 | ||||||||
$72,740 | $62,000 | |||||||||
Interest Expense | 5,740 | 4,460 | ||||||||
EBT | $67,000 | $57,540 | ||||||||
Taxes (40%) | 26,800 | 23,016 | ||||||||
Net Income | $40,200 | $34,524 | ||||||||
Common dividends | $18,125 | $17,262 | ||||||||
Addition to retained earnings | $22,075 | |||||||||
Other Data | ||||||||||
Year-end Stock Price | $100.00 | $96.00 | ||||||||
# of shares (Thousands) | 4,052 | |||||||||
Lease payment (Thousands of Dollars) | ||||||||||
Sinking fund payment (Thousands of Dollars) | $0 | |||||||||
Ratio Analysis | Industry Avg | |||||||||
Liquidity Ratios | ||||||||||
Current Ratio | 2.58 | |||||||||
Quick Ratio | 1.53 | |||||||||
Asset Management Ratios | ||||||||||
Inventory Turnover | 7.69 | |||||||||
Days Sales Outstanding | 47.45 | |||||||||
Fixed Assets Turnover | 2.04 | |||||||||
Total Assets Turnover | 1.23 | |||||||||
Debt Management Ratios | ||||||||||
Debt Ratio | 32.1% | |||||||||
Times-interest-earned ratio | 15.33 | |||||||||
EBITDA | 4.18 | |||||||||
Profitability Ratios | ||||||||||
Profit Margin | 8.86% | |||||||||
Basic Earning Power | 19.48% | |||||||||
Return on Assets | 10.93% | |||||||||
Return on Equity | 16.10% | |||||||||
Market Value Ratios | ||||||||||
Earnings per share | NA | |||||||||
Price-to-earnings ratio | 10.65 | |||||||||
Cash flow per share | ||||||||||
Price-to-cash flow ratio | 7.11 | |||||||||
Book Value per share | ||||||||||
Market-to-book ratio | 1.72 | |||||||||
a. Has Joshua & White’s liquidity position improved or worsened? Explain. | ||||||||||
b. Has Joshua & White’s ability to manage its assets improved or worsened? Explain. | ||||||||||
c. How has Joshua & White’s profitability changed during the last year? | ||||||||||
d. Perform an extended Du Pont analysis for Joshua & White for 2008 and 2009. What did you find? | ||||||||||
ROE = | PM x | TA Turnover x Equity Multiplier | ||||||||
e. Perform a common size analysis. What has happened to the composition | ||||||||||
(that is, percentage in each category) of assets and liabilities? | ||||||||||
Common Size Balance Sheets | ||||||||||
Common Size Income Statements | ||||||||||
f. Perform a percent change analysis. What does this tell you about the change in profitability | ||||||||||
and asset utilization? | ||||||||||
Percent Change Balance Sheets | ||||||||||
Base | ||||||||||
Percent Change Income Statements |
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